藍鯨新聞4月3日訊（記者屠俊）心脈醫療（688016.SH）交出自上市以來最差成績單。近期，心脈醫療發布2024年年度報告，實現營業收入12.06億元，同比增長1.61%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5.02億元，同比增長1.96%；扣非歸母凈利潤為3.95億元，同比下降14.43%；基本每股收益4.07元。

心脈醫療指出，該公司部分產品價格及推廣策略的調整因素，全年銷售額增速及利潤受到一定影響。

下半年業績“大跳水”，四季度業績下滑明顯

心脈醫療于2019年登陸上海科創板，是微創醫療分拆上市的第一家子公司，主要做主動脈及外周血管介入醫療器械，是微創系最賺錢的子公司。

此前2023年，其營收為11.87億元，同比增長32.43%，歸母凈利潤為4.92億元，同比增長37.98%；2022年，其營收為8.96億元，同比增長30.95%，歸母凈利潤為3.569億元，同比增長12.99%；2021年，其營收為6.846億元，同比增長45.59%，歸母凈利潤為3.159億元，同比增長47.17%。

2024年上半年，心脈醫療營業收入7.88億元，同比增長26.63%；凈利潤為4.04億元，同比增長44.36%。但下半年業績卻出現了“大跳水”。

根據年報，心脈醫療第四季度實現營業總收入2.37億元，同比下降20.75%，環比增長29.81%；歸母凈利潤-5123.79萬元，同比下降149.26%，環比下降134.20%；扣非凈利潤-1.06億元，同比下降209.78%，環比下降192.32%。

心脈醫療解釋稱，下半年市場環境變化以及部分產品價格和推廣策略的調整，導致全年銷售額增速放緩。盡管公司多款產品入院家數及終端植入量保持穩定增長，但整體市場需求的疲軟和競爭加劇，使得公司難以維持過去幾年的高速增長態勢。

2024年下半年，國家醫療保障局對主動脈支架類產品進行價格治理。8月19日下午，國家醫保局發布《關于上海微創心脈醫療Castor主動脈覆膜支架及輸送系統價格問題的公開問詢函》中指出，“經初步核實并查詢公開信息，你公司Castor支架（200mm長度）出廠價格為5萬元左右，經代理商供應醫療機構的價格超12萬元，初步約談后你公司提出價格調整計劃，但未改變價差顯著超出必要范圍等事實。”

此后的8月23日，心脈醫療發布公告稱，大幅壓縮流通環節過高加價，將Castor支架等系列胸主支架產品終端價格調整為7萬元左右或以下，降價幅度40%左右或以上，價格標準與行業內一致。

值得注意的是，除了Castor支架價格的大幅下調，今年2月25日，河北省醫療保障局發布《關于開展胸主動脈支架、腹主動脈支架兩類醫用耗材產品介紹的通知》，明確將啟動胸主動脈支架、腹主動脈支架的集中帶量采購工作。這是省級層面首次單獨將兩類主動脈支架納入集采范圍，具體覆蓋區域及參與地區暫未公布。而胸主動脈支架和腹主動脈支架正是心脈醫療的核心產品。

2020年11月5日，我國首次對冠脈支架進行集中帶量采購。10個品種中標，價格由均價1.3萬元下降到700元左右。

有業內人士指出，高值耗材通過經銷商加價導致市場最終價格遠高于其出廠價是行業普遍問題，國家醫保局主持的藥品耗材集中帶量采購，就是與廠家直接談判價格，減少中間流通環節等因素促成產品的大幅降價。不過，胸主動脈支架、腹主動脈支架集中采購后或對心脈醫療業績產生進一步沖擊。

銷售、管理費用增長較快，研發費用卻下滑

除了產品價格下調，值得注意的是，其營業成本同比增長16.45%，遠高于營收增速，銷售費用、管理費用與上年同期相比分別增長20.51%、69.73%。

心脈醫療解釋，銷售費用、管理費用的上漲，主要是由于海外銷售團隊擴大，海外市場及銷售相關推廣活動增加。

去年7月，心脈醫療宣布擬使用自有資金6500萬美元（約合人民幣4.63億元），收購歐洲醫療器械公司Optimum Medical（OMD），此前，心脈醫療已經持有OMD27.63%股權，通過此次股權轉讓，心脈醫療通過直接及間接持股的方式持有OMD100.00%的股權并將其納入合并報表范圍。

不過，2023年，OMD實現營收1.12億元，同比增長43.55%，凈虧損417.95萬元，2022年同期虧損2482.93萬元。

研發費用方面，與上年同期相比降低45.76%。有業內人士指出，研發費用的縮減幅度令人擔憂，尤其是在醫療器械行業，持續的研發投入是保持市場競爭力的關鍵。

此外，心脈醫療也面臨毛利率持續走低，2021年度、2022年度、2023年度和2024年度，該公司主營業務毛利率分別為78.05%、75.18%、76.45%和72.98%。