《投資者網》喬丹

近年來，均瑤健康（605388.SH）一直站在資本市場的風口浪尖，股價持續下行、管理層減持、財務壓力等多重風險并存。

投資者不禁要問，作為曾經的“健康產業巨頭”，均瑤健康是否已經面臨岌岌可危的境地？在當前競爭激烈且充滿不確定性的市場環境下，公司如何重新找回增長動力，贏回投資者的信心？

股價下行，市場與基本面的雙重考驗

Wind數據顯示，2024年均瑤健康股價表現慘淡，全年跌幅接近30%。盡管2025年初股價有所反彈，1月份上漲6.4685%，但進入2月后股價再次回調，2月13日收盤當日股價微跌0.33%至6.09元/股，總市值降至36.6億元，股價的持續低迷不僅考驗著公司的融資能力，更對其市場形象造成了負面影響。

股價下行的原因，一方面受大盤整體低迷的影響，另一方面也凸顯了均瑤健康基本面存在的問題。

均瑤健康的業績增速長期以來呈現乏力態勢，尤其是在2023年，公司的銷售凈利率跌至近十年低點，僅為3.96%。盡管2024年前三季度有所回升，但整體利潤水平仍未能恢復到過去的高度。這種盈利能力的下降直接影響了市場對公司未來發展的預期，進一步加劇了股價下行的趨勢。

在股價持續下跌的背景下，均瑤健康的高管團隊也選擇了減持股份。公司1月24日發布的減持公告顯示，董事朱曉明減持了3萬股，財務負責人崔鵬減持了1萬股。

高管的減持行為在資本市場往往被視為對公司未來前景缺乏信心的信號，尤其在公司面臨業績壓力、股價低迷的情況下，這一行為無疑引發了市場的廣泛關注和質疑。

然而，高管減持并不一定完全反映公司前景的黯淡。它可能出于個人資金安排或其他非經營性原因。對于均瑤健康而言，如何通過更加透明的信息披露和清晰的后續戰略指引，向投資者傳遞管理層對公司長期發展依然充滿信心的信號，成為亟待解決的問題。

股權高度質押下，控制權穩定性的隱憂

Wind顯示均瑤健康目前的股東結構中，前三大股東上海均瑤(集團)有限公司、王均金和王均豪均有較高比例的股份處于質押狀態。

其中，上海均瑤(集團)有限公司質押比例最高，達到了其所持股份的78.73%，占公司總股本的25.78%。王均金和王均豪的質押比例分別為47.95%和71.43%。

股東的股份質押行為本身就意味著公司治理的潛在風險，尤其是在當前股價持續下行的背景下，均瑤集團面臨的平倉風險日益增加。如果股價繼續走低，可能會觸發質押股份的平倉，導致股東控制權的變動，進而影響公司治理結構的穩定性。這不僅會對公司的長期發展產生負面影響，還可能導致資本市場對其控制權穩定性的質疑，進而進一步影響股價和市場信心。

現金流惡化，能否支撐未來運營？

均瑤健康近年來雖然營收保持一定增長，但凈利潤卻波動不斷。2021年至2023年，公司營收從9.14億元增至16.34億元，但凈利潤卻從1.47億元降至0.58億元。2024年更是出現了營收和凈利潤雙降的情況，前三季度這兩項指標分別同比降13.2%、40.11%。

同時，經營性現金流凈額也不穩定，期間合計凈流出0.95億元。這表明公司在資金周轉方面遇到了嚴重的挑戰。

值得注意的是，在經營性現金流持續下滑、財務狀況不佳的情況下，均瑤健康仍然保持了高分紅政策。

Wind數據顯示，自2020年7月上市以來，公司已進行了四次現金分紅，累計分紅達到3.18億元。尤其是在2023年，盡管公司凈利潤僅為5758萬元，但分紅比例高達74.03%，這無疑加劇了市場對公司資金鏈壓力的擔憂。

過度的現金分紅政策可能削弱公司再投資的能力，尤其是在需要加大研發投入、拓展市場份額等關鍵領域時。如果公司無法有效保障充足的資金流入，其競爭力將被削弱。因此，如何在保證股東回報的同時，平衡公司資金鏈的穩定性，審視當前分紅政策的合理性，也是持有公司股票的投資者們關注的重要議題。

均瑤健康所面臨的競爭，不僅僅來自于自身的財務壓力，還來自于健康產業中的激烈競爭。

當前，均瑤健康在市場上面臨一票競爭對手，包括李子園、光明乳業、新希望、養樂多等。這些公司在產品創新、市場拓展、品牌建設等方面各具優勢，在乳酸菌飲品、益生菌產品、瓶裝水等多個領域與均瑤健康存在競爭關系，同時也掌握著更為成熟的運營模式和渠道資源。

特別是在消費者對健康產品需求日益增長的背景下，對企業的創新能力提出了更高要求。對于均瑤健康而言，當前的困境無疑是對其管理層應變能力和戰略眼光的一次重大考驗。（思維財經出品）■