《投資者網(wǎng)》吳微

綠茶集團(tuán)有限公司（下稱“綠茶集團(tuán)”）又雙叒申請港股上市了。自2021年3月30日起，綠茶集團(tuán)已向港交所提交了5次IPO申請了；但截至2024年12月20日，公司提交最新一版招股書為止，綠茶集團(tuán)仍未能在港股上市。

作為初代網(wǎng)紅餐飲品牌，綠茶集團(tuán)依靠融合菜成名，招牌綠茶烤雞、火焰蝦等招牌菜有著廣泛的受眾。2023年，依靠擴(kuò)店策略，綠茶集團(tuán)的收入重新回到增長通道，當(dāng)年公司的收入達(dá)到39.61億元，同比增長了51.09%；實(shí)現(xiàn)凈利潤3.26億元，為最近幾年的高位。

不過，步入2024年，國內(nèi)餐飲行業(yè)的競爭有所加劇，綠茶集團(tuán)店均收入也有所下降。2024年前三季度，在公司門店數(shù)又增加87家的情況下，當(dāng)期綠茶集團(tuán)的收入同比僅有6.96%的增長；而2023年全年綠茶集團(tuán)門店也僅增加89家。

店均收入下滑、開店提升公司收入的策略逐漸失效，陷入預(yù)制菜討論的綠茶集團(tuán)，其上市執(zhí)念又能否成為現(xiàn)實(shí)呢？

增長策略失效

綠茶集團(tuán)可謂是初代網(wǎng)紅，公司由王勤松和路長梅夫妻于2008年創(chuàng)立。公司的第一家餐廳開設(shè)在西湖邊，若算上王勤松、路長梅夫妻2004年開設(shè)的綠茶青年旅舍，綠茶這個(gè)品牌已有20年歷史了。

據(jù)綠茶集團(tuán)披露，公司成功的秘訣一是受眾較廣的融合菜，招牌綠茶烤雞、火焰蝦等招牌菜有著廣泛的受眾；另一個(gè)則是較高的性價(jià)比，最新版招股書披露，公司的人均消費(fèi)在50元-70元之間，低于西貝、太二等競品，較2024年6月那版招股書披露的人均消費(fèi)60元-80元相比也有所下降。

針對公司人均消費(fèi)額的下滑，綠茶集團(tuán)認(rèn)為與市場環(huán)境變化及行業(yè)競爭加劇有關(guān)。在此情況下，綠茶集團(tuán)的翻臺(tái)率也下降明顯。2024年前三季度，綠茶集團(tuán)的翻臺(tái)率僅為3.05次/日，低于2023年同期的3.43次/日；2021年至今，綠茶集團(tuán)的翻臺(tái)率僅2022年的數(shù)據(jù)低于2024年前三季度。

在加劇的行業(yè)競爭中，2024年綠茶集團(tuán)的同店銷售額也有明顯的下降。2024年前三季度，綠茶集團(tuán)全國范圍內(nèi)的同店銷售額均有所下滑，其中廣東省下降最為明顯，下降了12.1%，華北也有7.9%的下滑。整體上，綠茶集團(tuán)的同店銷售額出現(xiàn)了9.8%的下滑。每家餐廳平均同店銷售額由2023年前三季度的905.3萬元下降至2024年前三季度的816.3萬元。

在店均收入下滑的情況下，綠茶集團(tuán)依靠開店提升公司收入的策略也逐漸難以維持。2023年，在綠茶集團(tuán)擴(kuò)店89家的情況下，當(dāng)期公司實(shí)現(xiàn)收入39.61億元，同比增長了51.09%，為公司成立以來的最高值。而到了2024年前三季度，在當(dāng)期公司開店87家的情況下，公司的收入同比僅有6.96%的增長。?

數(shù)據(jù)來源：招股書

需要指出的是，受行業(yè)競爭加劇影響，截至2024年12月招股書發(fā)布日，綠茶集團(tuán)已關(guān)閉了15家門店。而2021年-2023年間，綠茶集團(tuán)的閉店數(shù)僅分別為3家、7家以及5家，2024年綠茶集團(tuán)的閉店數(shù)已是2021年-2023年公司閉店數(shù)的總和。

公司流動(dòng)性承壓

雖然綠茶集團(tuán)通過擴(kuò)店增厚公司收入的策略效果正在變差，但公司卻規(guī)劃了較為激進(jìn)的擴(kuò)張計(jì)劃。按照綠茶集團(tuán)規(guī)劃，2024年-2027年，公司擬新開設(shè)120家、150家、200家及213家新餐廳，截至2024年12月綠茶集團(tuán)再次提交招股書為止，公司已開設(shè)了116家餐廳，余下4家餐廳也已簽署了租賃協(xié)議，并開始裝修。

不過，在激進(jìn)的擴(kuò)張之中，增加了綠茶集團(tuán)的流動(dòng)性壓力。Wind數(shù)據(jù)庫顯示，2023年，綠茶集團(tuán)的應(yīng)付賬款及票據(jù)賬面余額僅為2.74億元，而到了2024年前三季度，綠茶集團(tuán)應(yīng)付賬款及票據(jù)賬面余額已增長至9.16億元，在三個(gè)季度內(nèi)增加了2.34倍。除了應(yīng)付賬款及票據(jù)外，與2023年底相比，2024年前三季度，綠茶集團(tuán)的租賃負(fù)債也增加了13.8%，達(dá)到7.5億元。

在公司負(fù)債上漲的同時(shí)，截至2024年第三季度，綠茶集團(tuán)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物以及交易性金融資產(chǎn)的總額為3.36億元，較2023年底的5.26億元相比，減少了36.12%。需要指出的是，在公司快速擴(kuò)張的情況下，綠茶集團(tuán)還在2023年分配了3.5億元的股息，這筆股息于2024年6月結(jié)清。

以親民、性價(jià)比為賣點(diǎn)的綠茶集團(tuán)，其中央廚房、預(yù)制菜的使用也引起了消費(fèi)者與市場的廣泛討論。截至2025年1月上旬，12315消費(fèi)者投訴網(wǎng)站與綠茶餐廳相關(guān)的投訴有276條，其中2024年就有140多條。

2024年3月，杭州綠茶餐廳因未在菜單中標(biāo)注旗下“佛跳墻”為“預(yù)制菜”，同時(shí)未主動(dòng)告知顧客，引發(fā)熱議。2024年7月24日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布的《境外發(fā)行上市備案補(bǔ)充材料要求公示（2024年7月12日—2024年7月18日）》，要求綠茶集團(tuán)說明是否存在食品安全違規(guī)被處罰情形及整改情況，同時(shí)要求其說明食品供應(yīng)鏈具體模式和預(yù)制菜占比。

此外，綠茶集團(tuán)已計(jì)劃自建依托于中央廚房的供應(yīng)鏈，預(yù)期該設(shè)施產(chǎn)生的約90%半加工食品將供應(yīng)綠茶全國餐廳，余下10%將作為零售食品售賣給消費(fèi)者。

店均收入下滑、增長秘籍失效，執(zhí)著上市的綠茶集團(tuán)，此次申報(bào)又能否讓其圓夢呢？（思維財(cái)經(jīng)出品）■