招股書顯示，2022年度、2023年度、2024年度，該公司實現營業收入分別約為人民幣23.36億元、26.88億元、26.59億元。同期，公司年內利潤分別約為人民幣8955萬元、1.67億元、1.09億元。雖然盈利，但是2024年營收和利潤均出現下滑。

近年來，整個民營醫療行業正在經歷“寒冬”。明基醫院目前擁有和運營兩家民營營利性綜合醫院，不過，其業務主要集中于江蘇省，市場競爭激烈。2022年，江蘇省已有超過200家三級民營醫院，明基醫院的擴張空間受到嚴重限制。

2024年經營、凈利潤出現下滑，患者每次住院的平均支出總體呈下降趨勢

明基醫院成立于2003年，是佳世達集團與南京國資集團共同設立投資的民營醫院。2015年，南京國資退出后，明基醫院成為獨資經營的民營醫院。2022年，成為首家三甲民營醫院。

明基醫院目前擁有和運營兩家民營營利性綜合醫院，包括南京明基醫院和蘇州明基醫院。

雖然近三年明基醫院還在持續盈利，但是2024年度，該公司實現營業收入26.59億元，同比下滑1.07%；而歸母凈利潤為人民幣1.09億元，同比下滑34.95%，下滑明顯。

雖然招股書中未明確解釋2024年利潤快速下滑的主要原因，但是2022-2024年間，雖然其住院患者就診次數和門診患者就診次數均有所上升，但患者每次住院的平均支出卻有所下降；以住院醫療服務患者每次住院的平均支出為例，從2022年的17909人民幣下降為2024年的15998人民幣。

明基醫院指出，由于DRG支付系統的實施及DRG報銷標準的不定期調整，患者每次住院的平均支出總體呈下降趨勢。

其也明確指出面臨DRG支付系統實施所帶來的挑戰。作為江蘇省醫保定點醫療機構，醫院須遵循DRG支付系統。在該系統項下，公共醫保基金僅針對特定疾病組患者的治療，按預先設定的最優金額進行報銷，而不是實際發生的全部費用。這導致其兩家醫院的患者每次住院的平均支出減少。其表示，在維持優質護理的同時控制成本仍可能面臨挑戰(尤其是對于復雜病例，標準化給付額可能無法充分反映高資源利用率)。

毛利率方面，由2022年的16.4%增至2023年的18.9%；不過，2024年，其毛利率減至18.1%。明基醫院指出，主要是由于為支持醫院的發展招聘了更多的醫療專業人員，尤其是主任和副主任醫師，令雇員福利開支增加。

事實上，醫院作為重資產項目，人力成本、醫院的場地和設施建設以及設備和物資等成本都不低。

正是由于開支增加;雇員福利開支增加與薪酬水平提高及行政隊伍擴大有關;醫院建設及擴張進度相關的折舊及攤銷增加等因素，明基醫院淨利潤率由2022年的3.8%增至2023年的6.2%，并減至2024年的4.1%。

除此之外，明基醫院還面臨醫療糾紛風險。招股書顯示，明基醫院共發生了231起醫療糾紛，大多數已通過非物質賠償及╱或減免治療費得以完全解決。截至最后實際可行日期，231起醫療糾紛中的60起尚未解決，并可能導致其支付金錢賠償。

231起醫療糾紛中的23起的每起索賠、法院判決或賠償金額超過人民幣30萬元，截至最后實際可行日期，該等23起醫療糾紛中的5起尚未解決。231起醫療糾紛中的54起涉及患者死亡。截至最后實際可行日期，54起案件中有12起尚未解決(其中兩起案件涉及的索賠金額超過人民幣30萬元)。

而對于募資用途，明基醫院在招股書中指出，將撥作擴建及升級現有醫院的資金；將用于撥付蘇州明基醫院三期及四期建設計劃及購置先進醫療設備，以進一步提升營運能力及質量。此外，將撥作潛在投資及併購機會的資金。其計劃繼續在中國(如廣西貴港市)及越南及馬來西亞等東南亞地區物色合適的并購目標。此外，將撥作升級其“智慧醫院”的資金。

民營醫院多陷虧損，陷上市困局

此前，明基醫院曾多次遞表。2024年4月，明基醫院首次向港交所遞交了招股書，然而之后近6個月的時間里，明基醫院的IPO并無明確進展。去年10月3日，明基醫院為避免申請失效，再度遞交了上市申請，但上市進程再度重蹈覆轍，由于招股書滿6個月，自動于2025年4月3日失效。

4月10日，明基醫院再度向港交所主板提交上市申請。

早在2013年，《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》提出鼓勵社會辦醫，優先支持舉辦非營利性醫療機構。隨后，大量產業資本開始涌入。有業內人士統計，2016年-2018年，并購醫院的金額分別達到161億、149億、144億，很多企業甚至不惜舉債入局。

不過，近年來，民營醫院的處境不免帶著些許“寒意”，投入產出失衡、收入周期長、疫情等因素疊加下，包括新華醫療、人福醫藥、華潤三九、益佰制藥、景峰醫藥等企業開始剝離醫院業務。

以2024年1月成功在港交所上市的美中嘉和為例，2024年，公司實現營業收入3.88億元，同比下降27.91%；歸屬母公司凈虧損4.43億元，同比擴大18.80%。2019年至2023年間，該公司六年的時間累計虧損超30億元。

《中國衛生健康統計年鑒2021》顯示,全國2.35萬家非公立醫療機構,一年總計虧損1300億元,平均每家虧損高達553萬元。

而在此背景下，多家民營醫院沖擊港交所的道路并不順利，全國最大的血液病醫療服務機構陸道培醫療集團，2023年7月就曾二度向港交所遞交了招股書；以口腔醫療為主要方向的馬瀧醫療，2024年1月也獲得了證監會的境外發行上市備案通知書；疫情期間知名度大增的李蘭娟院士夫婦所成立的樹蘭醫療，同樣在去年3月二度向港交所遞交上市招股書，但和前述兩家機構一樣，均未成功登陸港股。

此次，明基醫院是否能成功上市，藍鯨新聞將持續關注。