圖片來源：視覺中國

藍鯨新聞4月11日訊（記者 ?敖玉連）香港Web3嘉年華上，博時基金創始人肖風和現董事長江向陽同屏現身，Web3與傳統資管這次站在了同一條戰線。

2022年港府發布虛擬資產開放宣言以來，傳統資管正在加速擁抱區塊鏈技術，尤其是中資公募香港子公司。

肖風旗下的虛擬資產交易所Hashkey與博時國際則是其中合作最為緊密的一對。最近兩年，先后合作發行了虛擬貨幣現貨ETF、代幣化美元貨幣基金/港元貨幣基金。

野蠻發展十余年，區塊鏈技術已經走出“極客”階段，走向合規化。去中心化金融與傳統金融也不再是取代與對抗，而是通過RWA（真實資產上鏈）共生，例如讓基金上鏈做成代幣化基金、讓法幣上鏈做成穩定幣。

“現在的情況是比特幣更像一種另類資產、風險資產，而不是避險資產，對法幣的威脅實際上已經不存在了。”HashKey 交易所事業群聯席CEO茹海陽分析，他此前在支付寶工作。

和博時再度綁定，以合作者的身份

肖風再次與博時基金綁定，這次以合作者的身份。

2011年，50歲的肖風離開了一手創辦的博時基金，轉身投入金融科技的藍海，加入魯冠球的萬向集團。彼時他說不會做與博時有直接競爭關系、有利害沖突的事情。

14年后的香港銅鑼灣，在Hashkey舉辦的Web3 Festival上，肖風與博時現任董事長江向陽同屏出現。2022年10月，香政發布了《有關香港虛擬資產發展的政策宣言》，宣告香港將發展成為全球虛擬資產中心和Web3中心。傳統資管機構加速擁抱Web3，這也打開了肖風現東家Hashkey與老東家博時的合作空間。

2024年4月，兩者共同申請了亞太首批虛擬資產現貨ETF：博時Hashkey比特幣現貨ETF、博時Hashkey以太坊現貨ETF，兩者深度聯姻，據了解，產品承接了不少Hashkey引進的資金。同期獲批的華夏香港、嘉實國際都是單一管理人，而非與交易所共同申請。

今年3月底，博時國際和Hashkey二度合作，推出了全球首批兩只零售的代幣化ETF：博時港元貨幣ETF、博時美元貨幣ETF增設代幣化份額。4月10日下午4點，兩只產品正式上線交易所。通俗理解，就是將傳統的貨幣基金份額，以虛擬貨幣的形式，放在公鏈上交易。一個月前，華夏香港也和OSL交易所也合作發行了一只貨幣基金代幣化份額，在以太坊上交易。

而Hashkey這兩只是放在自建的公鏈，Hashkey Chain上交易，這是一條基于以太坊一層網絡的二層公鏈。

“上鏈到以太坊主網的成本較高，每筆交易成本大約要3美元，無論是資金流轉還是簽名確認交易，都需要支付這筆費用。此外它的速度也很慢，網絡擁堵狀態下，交易確認需要2-3秒時間。而我們的二層網絡在保持與以太坊同等安全性和功能性的前提下，將單筆交易成本降至0.0001美元（幾乎可忽略不計），確認時間縮短至0.01秒，實現了數萬倍的效率提升。”HashKey Chain CEO Kay解釋到。

2024年3月，貝萊德在以太坊上發行了美國首只代幣化基金BUIDL，可以實時結算、24小時交易。不過，目前香港的零售化代幣基金尚且達不到。HasKey Exchange 董事總經理浦萌介紹，目前零售化代幣只能T+0申贖，7×24交易是終極目標，也是和傳統理財最大的不同。

“目前還沒有具體的監管和推進細則，我們正與監管部門進行積極溝通。技術層面，則需重點解決流動性問題，因為代幣化基金涉及到虛擬資產和傳統資產的做市，邏輯和估值體系都不一樣。”

RWA，讓Web3與傳統資管不再為敵

區塊鏈誕生之初，就大喊建立去中心化的金融體系，這也讓外界多年來將Web3與傳統金融機構對立起來，也將虛擬貨幣與法幣對立起來。

“外界之前認為虛擬貨幣會取代法幣，這也是監管很擔心的事情。但現在的情況是比特幣其實更像一種另類資產、風險資產，對法幣的威脅實際上已經不存在了。”HashKey 交易所事業群聯席CEO茹海陽分析。

實際上，區塊鏈技術已經走出“極客玩具”階段，也不再與傳統資管機構為敵，而是通過RWA（Real World Assets）站在了同一邊，即讓真實資產上鏈，例如讓基金上鏈做成代幣化基金、讓法幣上鏈做成穩定幣。

今年以來，中資資管機構頻頻現身RWA項目。

“香港的金融大趨勢就是擁抱Web3，存量市場不好做，看上鏈有沒有增量。”一位博時國際人士稱。

2023年12月，嘉實國際就率先推出了香港第一只代幣化基金，Meta Lab HK提供代幣化的解決方案。此后，諸多私募、對沖基金都選擇上鏈。今年2月，零售化代幣基金又面世，華夏香港將旗下港元數字貨幣基金上到了以太坊上，博時國際上鏈了港元貨幣基金、美元貨幣基金，太保資管也將其美元市場貨幣基金上鏈，并且首日申購就高達1億美元。

做金融本質還是要回歸投資者，將傳統資產搬上鏈，好不好做？是否有必要做？

好不好做？太保資產（香港）CEO周成崗稱，標準的金融產品好上鏈，實物不好上鏈，現階段太保資產只考慮讓金融產品上鏈。

“代幣化的本質，是在鏈上發行一個代表現實世界資產的代幣，而確保幣與底層資產之間的強連接，是最基礎也是最難的一環。金融產品，尤其是基金這種標準化資產，在法律上可以明確代幣與底層資產是對應的，并且便于監管和托管，這是我們可以RWA的對象。而實物資產，比如茅臺酒——你怎么驗證這瓶茅臺是真實存在的？如果它被喝掉、損毀、或者是假的，代幣與資產之間的信任紐帶就斷裂了。”

是否有必要上鏈？周成崗認為RWA的核心價值有兩個：降低投資門檻、提升效率，只有能達到這兩個目標，才有上鏈的必要。

第一，是降低門檻。以前某些高門檻的資產品類只有機構才能參與，而通過代幣化，普通投資者也能持有這類資產的份額。

第二，是提升效率，包括交易的便利性、成本的降低等。如果代幣化并沒有在流動性、效率或安全性方面帶來明顯改進，那就失去了意義。比如房地產，目前已有通過REITs等方式實現證券化，是否真的需要進一步上鏈？如果不能帶來新的金融優勢，僅僅是為了“鏈上化”而鏈上化，這是不可持續的。