《投資者網(wǎng)》韓宜珈

9月27日，大潤發(fā)母公司高鑫零售（06808.HK）發(fā)布公告稱，9月27日上午9時39分起在港交所短暫停牌，以待根據(jù)公司收購及合并守則發(fā)出載有公司內(nèi)幕消息的公告。截至停牌，高鑫零售市值為170.8億港元。

這一公告，也引發(fā)了市場對阿里出售高鑫零售的猜測。據(jù)市場傳聞，有知情人士表示，包括德弘資本和高瓴投資在內(nèi)的潛在收購者，一直在考慮收購高鑫零售，目前阿里巴巴持有高鑫零售約79%的股份。

阿里要出售大潤發(fā)的消息，也已經(jīng)在市場上傳了許久。今年2月初，在阿里巴巴集團(tuán)公布2024財年第三季度業(yè)績財報會議上，阿里巴巴集團(tuán)董事會主席蔡崇信回應(yīng)稱，“目前，阿里的資產(chǎn)負(fù)債表上依然有一些傳統(tǒng)的實體零售業(yè)務(wù)，他們不是核心聚焦業(yè)務(wù)，退出是合理的。但考慮到當(dāng)前的市場情況，退出可能需要時間去實現(xiàn)”。

3月，有消息稱阿里或?qū)汛鬂櫚l(fā)和盒馬出售給中糧，大潤發(fā)約預(yù)估100億元，盒馬約預(yù)估200億元，雙方框架協(xié)議已經(jīng)擬定。但是沒過多久，盒馬和大潤發(fā)方面都對這則消息予以否認(rèn)。

緊接著，3月26日晚間，高鑫零售在港交所發(fā)布公告：任命沈輝擔(dān)任高鑫零售執(zhí)行董事兼CEO，林小海辭任高鑫零售CEO，調(diào)回阿里巴巴集團(tuán)另有任用。

另外除了高鑫零售一號位的變更外，今年5月21日高鑫零售發(fā)布公告稱，秦躍紅已獲委派為公司非執(zhí)行董事。公開資料顯示，秦躍紅現(xiàn)為阿里巴巴集團(tuán)控股有限公司企業(yè)融資部負(fù)責(zé)人，曾參與各種阿里巴巴集團(tuán)的資本運作項目。

一系列的信號，無一不傳達(dá)出阿里退出高鑫零售的決心。

而對零售商超行業(yè)來說，阿里與大潤發(fā)的“前緣后事”，也是一段傳統(tǒng)商超與新零售融合分離的“陣痛史”。

大潤發(fā)和阿里結(jié)緣始末

創(chuàng)立于1996年的大潤發(fā)，可以說見證了國內(nèi)零售業(yè)態(tài)的波折變化。

1997年從臺灣進(jìn)入大陸市場，大潤發(fā)在零售商超行業(yè)，也曾經(jīng)干出過不俗的業(yè)績。1999年，面對當(dāng)時沃爾瑪、家樂福等外資商超的競爭，大潤發(fā)仍舊創(chuàng)造了240億元的營收業(yè)績，成為中國商超行業(yè)的一匹黑馬。隨后更是在2009年以404億元的業(yè)績超過家樂福，成為中國內(nèi)地市場的零售業(yè)冠軍。

2011年7月，大潤發(fā)和歐尚合并在香港上市登陸資本市場，擁有大潤發(fā)和歐尚的高鑫零售，市場占有率位居國內(nèi)第一。

故事來到了2015年，作為阿里巴巴旗下的新零售品牌，盒馬鮮生創(chuàng)立了，并于2016年開出了第一家店。到了2017年，盒馬鮮生的成功，讓阿里認(rèn)為其商業(yè)模式已經(jīng)得到了市場驗證，于是，在2018年11月26日，彼時的阿里巴巴CEO張勇發(fā)出一封全員公開信，宣布阿里最新一次組織升級，成立了“新零售技術(shù)事業(yè)群”，將整合B2B、淘寶、天貓等的技術(shù)力量，為全面實現(xiàn)新零售提供技術(shù)支撐。新零售也被認(rèn)為是當(dāng)時阿里發(fā)展的重點發(fā)力方向。

2017 年成為新零售發(fā)展的元年。在新零售戰(zhàn)略的加持下，阿里開始陸續(xù)收購了多家零售商超企業(yè)。2016年先是收購銀泰商業(yè)，又與百聯(lián)集團(tuán)合作，還投資了三江購物。

2017年，阿里巴巴首次投資大潤發(fā)母公司高鑫零售，以224億港元（約28.8億美元）收購了高鑫零售36.16%的股份。

伴隨著這次收購，大潤發(fā)這家傳統(tǒng)商超加入了阿里“新零售”的賽車道。

在2020年，阿里巴巴進(jìn)一步加碼投資，以280億港元（約36億美元）增持高鑫零售股份，直接和間接共持有高鑫零售72%的股份，成為控股股東。而在2020年高峰時期，高鑫零售最高市值超過1000億港元。

2020年，曾任阿里副總裁的林小海加入高鑫零售，作為阿里新零售改造的“試驗場”，大潤發(fā)在那段時間加快了數(shù)字化轉(zhuǎn)型的步伐。阿里巴巴對大潤發(fā)門店進(jìn)行了全面的數(shù)字化升級，包括引入自助收銀機、電子價簽等設(shè)備，提升門店運營效率。此外，大潤發(fā)還與天貓達(dá)成戰(zhàn)略合作，借鑒盒馬懸掛鏈系統(tǒng)接入物流能力，并上線飛牛網(wǎng)和APP大潤發(fā)優(yōu)鮮。

除此之外，阿里巴巴推動大潤發(fā)實現(xiàn)線上線下一體化運營，通過“淘鮮達(dá)”接入手機淘寶，實現(xiàn)3公里范圍內(nèi)最快1小時送貨到家的服務(wù)。同時，大潤發(fā)還與盒馬鮮生合作推出“盒小馬”，進(jìn)一步打通線上線下。阿里巴巴還幫助大潤發(fā)優(yōu)化供應(yīng)鏈管理，通過數(shù)據(jù)驅(qū)動采購和庫存管理，提升供應(yīng)鏈效率。

阿里巴巴將盒馬鮮生的成功經(jīng)驗復(fù)制到大潤發(fā)，引入了刷臉購物、無人店等科技手段。此外，大潤發(fā)還與蘇寧合作，在店內(nèi)銷售家電3C類商品，并統(tǒng)一價格和促銷活動。

大潤發(fā)的門店數(shù)也在2022財年達(dá)到了最高點，共602家。旗下共有490家大賣場、9家中型超市和103家小型超市。

然而，阿里大刀闊斧的改革，似乎沒能反映在業(yè)績上。2020年，高鑫零售營收954.86億元，同比增長0.14%。凈利潤為28.72億元，同比增長1.34%。盡管收入有所增長，但毛利下降了5.4%，達(dá)到243.43億元。

高鑫零售2022財年的營收為881.34億元人民幣，同比下滑5.3%；2023財年的收入為836.62億元人民幣，同比下降5.1%；凈利潤為7800萬元人民幣，較上年同期（虧損8.26億元）實現(xiàn)扭虧為盈。

到了2024財年第三季度，根據(jù)阿里財報，包含高鑫零售、銀泰、盒馬等業(yè)務(wù)的“所有其他”營收470.23億，同比下降7%，經(jīng)調(diào)整EBITA同比下降87%。財報稱，主要是供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)規(guī)模縮小及客單價減少導(dǎo)致的高鑫零售收入下降所致。

零售業(yè)務(wù)還拖累了阿里的經(jīng)營利潤。三季度，阿里經(jīng)營利潤為225.11億，同比下降36%。主要是高鑫零售的無形資產(chǎn)減值和優(yōu)酷的商譽減值所致。

這場傳統(tǒng)商超與互聯(lián)網(wǎng)新零售聯(lián)姻的故事，恐怕很難有一個“幸福的結(jié)局”。

零售轉(zhuǎn)型路

大潤發(fā)這些年的轉(zhuǎn)型嘗試，也是大賣場轉(zhuǎn)型的故事。

此前阿里財報曾指出，零售業(yè)務(wù)業(yè)績大減的背后，主要由于高鑫零售旗下大潤發(fā)超市經(jīng)營不力持續(xù)關(guān)店，中潤發(fā)、小潤發(fā)等新型業(yè)態(tài)超市轉(zhuǎn)型并未帶來如期效果，M會員店貢獻(xiàn)仍有限。近年來高鑫零售同店銷售增長均為負(fù)，2024財年同店銷售增長指標(biāo)再降至-6.60%。

這幾年間，大潤發(fā)先后推出了中潤發(fā)、小潤發(fā)、M會員店等業(yè)態(tài)。

小潤發(fā)，曾經(jīng)的大潤發(fā)mini，是高鑫零售有限公司于2020年推出的新業(yè)態(tài)，定位為新零售社區(qū)型生鮮超市。高鑫零售官方曾表示，將在2021年規(guī)模化擴張小潤發(fā)，預(yù)計年內(nèi)開出200家門店。小潤發(fā)被高鑫零售視為觸達(dá)市場腹地的抓手，在年報中，高鑫零售表示，小潤發(fā)將充分利用大潤發(fā)供應(yīng)鏈資源，逐漸發(fā)展成為大潤發(fā)覆蓋周邊社區(qū)和鄉(xiāng)鎮(zhèn)的渠道。

2020年7月15日，小潤發(fā)首家門店在南通開業(yè)。2020年下半年，小潤發(fā)門店數(shù)量達(dá)24家，以平均每周開一家的速度擴張。然而開業(yè)隔年，小潤發(fā)就開始關(guān)店，截至2022年3月底，小潤發(fā)門店為103家，一年后，門店數(shù)量減至84家。

2024年，隨著林小海的離開，小潤發(fā)也前途未卜。6月3日，高鑫零售回應(yīng)小潤發(fā)停止運營，稱“正在調(diào)整，方案未確定”。

小潤發(fā)創(chuàng)業(yè)未半，中潤發(fā)也仍在探索。中潤發(fā)也就是大潤發(fā)super。大潤發(fā)super也是阿里對大潤發(fā)改造的重要一環(huán)。據(jù)稱，6家大潤發(fā)super里，有3家是為舊的大潤發(fā)門店改造而成。

根據(jù)高鑫零售的最新財報，除了現(xiàn)有的19家大潤發(fā)Super店和1家會員店外，計劃到2024財年末再新增7家大潤發(fā)Super店和3家M會員店。

要說阿里為大潤發(fā)帶來了什么，那可能還是線上業(yè)務(wù)的高增長。

2022年財報中，高鑫零售表示，線下業(yè)務(wù)的銷售（主要由大賣場收入所貢獻(xiàn)）因激烈的市場競爭而充滿挑戰(zhàn)，而B2C業(yè)務(wù)（包括大潤發(fā)優(yōu)鮮APP、淘鮮達(dá)、餓了么、天貓超市等）實現(xiàn)大幅成長并彌補了銷售業(yè)務(wù)。

根據(jù)2023財年上半年的數(shù)據(jù)，高鑫零售的線上業(yè)務(wù)實現(xiàn)了14.3%的增長。此外，線上銷售占集團(tuán)總收入的比例達(dá)到了近35%。在2024財年，盡管整體營收有所下降，但線上B2C訂單仍然實現(xiàn)了4.8%的增長。

但是線上業(yè)務(wù)的增長仍舊未能彌補線下業(yè)務(wù)的虧損。2024財年，高鑫零售關(guān)閉了20家大賣場，其中四家位于華東的門店將被改造成會員店，其余16家關(guān)閉門店。

在消費市場偏好變化越來越快、競爭日益激烈的大環(huán)境下，阿里似乎也不得不放棄曾經(jīng)“新零售”的野心，而大潤發(fā)，也通過又一次換帥，探索零售業(yè)態(tài)的另一種形態(tài)。（思維財經(jīng)出品）■