《投資者網》喬丹

在中國經濟蓬勃發展的三大引擎中，消費這一架馬車的地位越發凸顯，逐步躍升為主要驅動力。據國家統計局數據揭示，2023年，消費支出對經濟增長的貢獻率達到82.5%，比上年提高43.1個百分點。

放眼資本市場，A股上市公司已相繼揭曉2024年半年度業績報告。當前市場環境冷暖交織，企業間的盈利能力也展現不同程度的分化態勢。投資者網從市值、業績等五大核心評估維度，把脈國內消費市場的最新動態與趨勢，為投資者發掘具備成長潛力的優質企業。

整體趨勢向下，仍不乏亮點

市值作為衡量公司市場價值的核心指標，它直接反映了市場對一家公司的整體期望與信心水平。然而，僅憑市值高低并不能全面評判一個公司的真實價值，必須結合基本面狀況、所處行業的發展趨勢以及宏觀經濟環境等多維度因素進行深入分析。

回顧過去一個月（8月1日至8月31日），行業板塊普遍遭遇下跌。其中申萬商貿零售指數下滑4.05%，申萬社會服務指數微跌1.77%。再將時間線拉長至年初至今（1月2日至8月31日），這兩項指數的跌幅分別達到25.18%和26.48%。

顯然，消費行業當前仍經歷著一定的挑戰，市場整體呈現出疲軟的態勢。然而，在這種不利的市場背景下，仍有部分企業展現出了明顯的市值優勢，成為了市場中的亮點。

目前消費行業市值排名前三的是海天味業、伊利股份、東鵬飲料，市值分別達到2001.82億元、1409.42億元、948.58億元。在這三家企業中，東鵬飲料的市值呈現出不斷上升的走勢。2022年9月初，其市值規模為600億元左右，兩年時間增長近60%，為股東帶來了非常可觀的投資回報。

此外，日化板塊也展現出了強勁的需求與潛力，愛美客、珀萊雅、華熙生物這三家日化類企業躋身市值前十，分別為421.54億元、373.75億元和234.29億元，凸顯了這個板塊所蘊含的投資價值與增長潛力。

從估值維度來看，伊利股份、雙匯發展、養元飲品、安井食品等企業的市盈率維持在20倍左右，市凈率則大約保持在2倍左右。這一估值水平相較于那些市盈率與市凈率較高的企業，反映出市場對這些公司的估值態度較為審慎。

低市盈率與市凈率往往意味著投資者能以相對較低的成本介入，并可能捕捉到企業未來增長帶來的潛在收益。對于追求長期增值的投資者而言，這些低估值公司無疑是值得深入研究的投資機會。然而，最終的投資決策需建立在全面分析的基礎之上，包括深入剖析公司的財務狀況、準確把握市場趨勢、充分考量宏觀經濟環境等多方面因素。

業績分化，強者恒強

財務指標上。根據已公布的上市公司半年度報告，伊利股份憑借龐大的規模及穩固的市場領導地位，上半年以599億元的營業收入再次領跑行業，穩居榜首。雙匯發展與海天味業同樣展現出強勁實力，分別以276億元和141億元的營收位列行業第二、三位，共同構成了行業的領先梯隊。

進一步剖析行業前十企業的業績表現，發現約半數企業面臨營收增速下滑的挑戰，包括伊利股份、雙匯發展、光明乳業及益客食品。相比之下，海天味業、東鵬飲料、安井食品等企業則實現了營收的正向增長，尤為亮眼的是東鵬飲料，其增速高達44%，成為增長最快的公司之一。

轉向盈利能力分析，以扣非凈利潤為衡量標準，伊利股份、海天味業和雙匯發展穩坐前三甲，扣非凈利潤分別實現53億元、33億元和22億元。?

從增長速度來看，海天味業、東鵬飲料、愛美客、珀萊雅等企業均實現了兩位數的盈利增長，特別是東鵬飲料，增速高達72%，其次是珀萊雅，達到41%。今年上半年，東鵬飲料在營收與扣非凈利潤的同比增長率上均表現最佳，雙項領先。

對于消費類上市公司而言，創新方向的精準把握是提升企業價值的關鍵，而這往往需要依托于持續的研發投入。2024年上半年，海天味業在研發費用上的投入在行業中排名第一，伊利股份和安琪酵母緊隨其后。這種持續的研發投入不僅為企業帶來了更多的增長機遇，也有助于維持和增強品牌的市場競爭力。

挖掘穩定增長點

在衡量企業投資效益時，ROIC（投入資本回報率）占據著舉足輕重的地位，它能清晰映照出企業運用股東資金與債務資本創造凈利潤的能力與效率。高ROIC值不僅是企業資本高效運作的直接體現，更預示著企業具備將資源轉化為豐厚利潤的強大能力，為投資者帶來更為可觀的回報。

2024年上半年，錦波生物、愛美客、鹽津鋪子ROIC指標表現突出，分別實現了26.04%、16.14%、16.11%的高回報率。

透過ROIC前十企業的表現不難看出，ROIC高的企業普遍展現出業績穩健、研發投入慷慨等共性特質，這些優秀品質在當前經濟新常態下尤為珍貴，使得它們成為投資者眼中的“香餑餑”。

從市場整體情況來看，今年7月社會消費品零售總額同比增長2.7%，比6月提升了0.7個百分點，但低于市場預期的3.03%。商品零售額為33354億元，同比增長2.7%；餐飲收入為4403億元，增長3%；扣除汽車銷售的消費品零售總額為3.4萬億元，同比增長3.6%。2024年1至7月，社會消費品零售總額累計為27.4萬億元，同比增長3.5%，扣除汽車銷售的消費品零售額為24.7萬億元，同比增長4%；限額以上的消費品零售額為10.5萬億元，同比增長2.7%。從數據觀察，整體需求依然處在緩慢復蘇的通道中，

海通國際在剛發布的研報中表示，今年8月份多數行業的增速在正負個位數水平，由于去年下半年基數降低，同比增速可能會有所改善。然而，消費需求依然疲軟，且正值傳統消費淡季，環比改善并不顯著。今年的消費市場仍舊充滿變數，這要求企業必須具備高度的敏銳性和靈活性。在這方面，上述企業給予了示范，通過持續的研發、品牌建設和市場推廣活動，成功在競爭中保持了穩定的成長。（思維財經出品）■