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一季度凈利最高預(yù)增逾兩倍,天合光能“辛苦錢”還能賺多久?

3月12日晚間,天合光能公告了今年第一季度的業(yè)績預(yù)告,經(jīng)財務(wù)部門初步測算,預(yù)計2023年第一季度實現(xiàn)歸母凈利潤13億元~18億元,同比增長139.31%~231.35%;扣非凈利潤12.45億元~17.45億元,同比增長153.60%~ 255.45%。

對于這份亮眼的業(yè)績預(yù)告,市場應(yīng)該早有預(yù)期。3月13日開盤后,天合光能股價漲幅在1%上下浮動,午后股價轉(zhuǎn)跌。

四點原因助推業(yè)績大增

對于業(yè)績增長的原因,公司給出了四點:

①基于全球化品牌、渠道優(yōu)勢以及在經(jīng)銷分銷市場的優(yōu)勢,光伏產(chǎn)品業(yè)務(wù)快速發(fā)展,光伏組件出貨量和銷售收入較去年同期有較大幅度增長。

②公司先進產(chǎn)能的大幅提升,大功率210系列光伏產(chǎn)品銷售占比相比去年同期大幅提高,產(chǎn)品綜合成本下降,公司光伏產(chǎn)品的盈利能力得到有效提升。

③公司經(jīng)營管理能力進一步加強,采購材料、物流運輸?shù)瘸杀炯案黜椘陂g費用得到有效控制。

④公司前期在光伏產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略布局在報告期內(nèi)逐步體現(xiàn)成效。

結(jié)合公司前不久發(fā)布的2022年度業(yè)績快報,2022年實現(xiàn)營收852.48億元,同比增長91.65%;歸母凈利潤37.11億元,同比增長105.68%;扣非凈利潤34.95億元,同比增長125.80%,可以看出,得益于光伏的爆發(fā)式需求與公司的,天合光能業(yè)績保持著高速增長。

不過,天合光能還面臨著一些隱憂。

兩大隱憂不容忽視

首先,業(yè)務(wù)分拆傳聞。

據(jù)21財經(jīng)消息,2022年12月,有市場傳聞稱,天合光能的分布式業(yè)務(wù)將分拆。雖然投資者關(guān)系部門的相關(guān)人士稱,可以關(guān)注公告,目前沒有這個情況。但當日公司股價還是大跌11%。

光伏系統(tǒng)業(yè)務(wù)主要包括系統(tǒng)產(chǎn)品、光伏電站業(yè)務(wù),其中系統(tǒng)產(chǎn)品包括分布式業(yè)務(wù)和支架業(yè)務(wù)。根據(jù)天合光能公告,2023年上半年,公司系統(tǒng)產(chǎn)品業(yè)務(wù)占比達15%,53.62億元的營收已經(jīng)超過2022年全年的45.64億元,業(yè)務(wù)增速極快。

因此,若是將分布式業(yè)務(wù)進行分拆,勢必會對母公司的估值產(chǎn)生一定影響,因為相關(guān)利潤將變成投資收益而非主營業(yè)務(wù)的收入,機構(gòu)或?qū)⒏忧嗖A于純分布式業(yè)務(wù)的新上市公司。

其次,產(chǎn)品尺寸問題,這或許是一把雙刃劍。

目前硅片尺寸主要包括182mm與210mm兩種規(guī)格,根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù),2022年二者市場占比合計達82.8%。大尺寸、薄片化是當下硅片領(lǐng)域的主要技術(shù)趨勢,通過增大尺寸,減小厚度,可以有效增加原材料利用率,提高產(chǎn)能,降低單位成本,且讓光伏組件進一步輕薄化,有效提高其地形適應(yīng)性。

天合光能、TCL中環(huán)、東方日升等一直堅守210規(guī)格的產(chǎn)品,而以隆基綠能、晶澳科技、晶科能源為代表的光伏企業(yè)則主推182規(guī)格的產(chǎn)品。而天合光能近期正在押注210R產(chǎn)品(R代指矩形),試圖結(jié)束光伏硅片“尺寸戰(zhàn)爭”。

日前,天合光能首度向行業(yè)全面公開210R產(chǎn)品解決方案及產(chǎn)業(yè)化可行性路徑,倡議硅片電池組件尺寸標準化。210R硅片的尺寸,即為210mm*182mm,這樣的設(shè)計讓210R組件既保留了對于182組件的效率優(yōu)勢,也減少了210組件因尺寸、重量而帶來的成本抬升。

不過,據(jù)經(jīng)濟觀察報消息,有業(yè)內(nèi)人士認為,天合光能推出210R矩形產(chǎn)品,等同于從側(cè)面承認210組件存在諸多問題。

辛苦錢還能賺多久?

事實上,相比起在上游暴賺的一眾硅料廠商,下游的電池及組件企業(yè)們過得卻沒有表面上看起來那么“瀟灑”。

回顧2022年,硅料價格連漲10個月,一度觸及33萬元/噸,最后卻以“雪崩”收尾,價格一度“腰斬”。就在市場以為拐點已至時,2023年開年,硅料又迎來連漲,迅速突破20萬元/噸。據(jù)硅業(yè)分會3月8日數(shù)據(jù),當周國內(nèi)單晶復(fù)投料價格區(qū)間在21.5-24萬元/噸,成交均價為22.80萬元/噸。

業(yè)內(nèi)分析認為,雖然市場對未來價格走勢下跌預(yù)期強烈,但一季度國內(nèi)多晶硅月產(chǎn)量10.1萬噸,低于預(yù)期,因此短期內(nèi)市場供需關(guān)系脆弱,價格博弈或?qū)⒊掷m(xù)激烈。

因此,在硅料報價難以降溫的基礎(chǔ)下,組件廠商的業(yè)績增長依然被業(yè)內(nèi)戲稱為“辛苦錢”。

遙想當年,天合光能也做過行業(yè)老大。2014年時,天合光能的組件出貨量位列世界第一。但是,僅靠賣組件賺辛苦錢,一不小心便會被圍困在光伏產(chǎn)業(yè)鏈中游,承受低利潤的尷尬。想辦法延長觸手,沖破這個困境,才有可能去到更大的舞臺。


AI財評
天合光能2023年第一季度業(yè)績預(yù)告顯示,公司凈利潤大幅增長,主要得益于全球化品牌優(yōu)勢、210系列光伏產(chǎn)品銷售占比提升、成本控制及前期戰(zhàn)略布局的成效。然而,市場對分布式業(yè)務(wù)分拆的傳聞和產(chǎn)品尺寸的爭議仍是不容忽視的風險因素。硅料價格的波動對組件廠商的利潤空間構(gòu)成壓力,盡管短期內(nèi)業(yè)績增長顯著,但長期來看,組件廠商仍需面對原材料成本上升和市場競爭加劇的挑戰(zhàn)。天合光能通過技術(shù)創(chuàng)新和戰(zhàn)略布局尋求突破,但如何在保持增長的同時,有效應(yīng)對行業(yè)波動和內(nèi)部管理挑戰(zhàn),將是其未來發(fā)展的關(guān)鍵。
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