3月30日晚，康方生物發(fā)布了2024年業(yè)績報告。財報顯示，康方生物報告期內(nèi)實現(xiàn)營收21.40億元，同比下滑53.08%；實現(xiàn)歸屬股東應占溢利-5.145億元人民幣，較上年由盈利轉(zhuǎn)為虧損。

從業(yè)績表現(xiàn)來看，康方生物出現(xiàn)了較大的退步，但是市場卻對康方生物青睞有加。3月31日，康方生物股價上漲2.14%，4月1日漲幅更是達到12.86%，至4月3日出現(xiàn)一定回落，報收85.90港元/股。與此同時，交銀國際證券、浦銀國際證券等投資機構均對康方生物維持買入評級。

據(jù)了解，康方生物2023年與Summit Therapeutics達成技術授權合作，并于該年收到及確認首付款。2023年康方生物授權許可收入高達29.23億元，公司首次實現(xiàn)歸母凈利潤20.28億元。2024年，來源于SUMMIT的商業(yè)授權收入有所減少，康方生物的商業(yè)授權收入回落至1.22億元。

剔除Summit商業(yè)合作帶來的波動，康方生物的商業(yè)銷售收入表現(xiàn)穩(wěn)定。2024年，康方生物扣除分銷成本后的商業(yè)銷售收入總額為20.02億元，同比增長24.88%。康方生物表示增長主要歸因于2024年5月獲批的依達方?（依沃西，PD–1/VEGF）商業(yè)化，依達方憑借其優(yōu)異的臨床價值，為公司提供了新的增長點。

康方生物研發(fā)的PD-1/VEGF雙特異性抗體藥物依沃西單抗于2024年6月2日開出首張?zhí)幏健８鶕?jù)2024年半年報，該產(chǎn)品接近1個月的時間銷售額約為1.03億元。

不僅如此，據(jù)康方生物披露，該產(chǎn)品在“單藥頭對頭試驗”中戰(zhàn)勝全球暢銷抗癌藥——默沙東的帕博利珠單抗（K藥）。公開信息顯示，K藥是全球最暢銷的抗癌藥物，2024年全球銷售額高達295億美元，并連續(xù)兩年登頂全球藥王。

2024年9月9日，康方生物公布了依沃西單抗對比K藥一線治療PD-L1陽性的局部晚期或轉(zhuǎn)移性非小細胞肺癌的Ⅲ期臨床研究數(shù)據(jù)，顯示依沃西單抗療效更好。康放生物表示，依沃西單抗成為全球首個且唯一在單藥頭對頭Ⅲ期臨床研究中證明療效顯著優(yōu)于帕博利珠單抗的藥物。

不過，在2024年業(yè)績公告中，康方生物沒有公布依沃西單抗的具體銷售收入。而根據(jù)半年報，康方生物2024年上半年錄得產(chǎn)品收入9.39億元，增幅為23.96%，與康方生物全年產(chǎn)品收入增幅相當。考慮到9月康方生物又上線了新品PCSK9單抗伊努西，因此有評論擔憂康方生物的兩款新品對業(yè)績增長的推動作用有限。

而康方生物對2025年的預期較為樂觀。在業(yè)績交流會上，康方生物創(chuàng)始人兼董事長夏瑜表示，兩款雙抗產(chǎn)品在2025年1月1日執(zhí)行醫(yī)保價格后，今年在銷售上的放量是水到渠成的事情。

夏瑜還表示，卡度尼利和依沃西兩款產(chǎn)品已經(jīng)順利完成除西藏外各省的掛網(wǎng)工作，進入了各省的雙通道目錄，目前已經(jīng)開展了1000家醫(yī)院的準入合作。期望在2025年底能實現(xiàn)2000家以上醫(yī)院的覆蓋。

值得注意的是，康方生物不僅將眼光放在國內(nèi)市場，同時也瞄準了國際市場。在業(yè)績公告中，康方生物便提出公司將立足“商業(yè)化”與“國際化”雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略。夏瑜在業(yè)績交流會上稱，公司已經(jīng)堅定地認為依沃西單抗已經(jīng)是國際產(chǎn)品了，對于這類產(chǎn)品，會義無反顧地推動國際化開發(fā)。

公司的愿景雖好，卻依然不能逃脫國際政治氣候的影響。4月2日，美國總統(tǒng)特朗普宣布對包括中國在內(nèi)的57個貿(mào)易伙伴實施“對等關稅”，其中對中國征收的關稅高達34%。

根據(jù)康方生物與Summit的合作協(xié)議，康方生物負責藥物研發(fā)和生產(chǎn)，Summit負責目標市場的臨床試驗、注冊和商業(yè)化。除預付款和里程碑付款外，康方生物還可獲得基于凈銷售額的低雙位數(shù)版稅。

雖然康方生物并不會直接受到美國加征關稅的影響，但是其合作方Summit可能會面臨進口成本上升的壓力，并間接影響康方生物的收入。若美國政府升級貿(mào)易戰(zhàn)，將制藥產(chǎn)品納入加征關稅的范疇，康方生物的國際化或?qū)艿捷^大沖擊。（內(nèi)容來源|遠見資本局）